Comprendre le risque de change : de quoi parle-t-on exactement ?
Le risque de change correspond à l’impact des variations de devises sur la valeur d’un investissement réalisé dans une monnaie différente de celle de l’investisseur. Pour un épargnant français, la devise de référence est l’euro. Investir dans des actifs libellés en dollars, en yens ou en livres sterling signifie donc accepter une double source de variation : celle de l’actif lui-même et celle de la monnaie.
Ce risque est souvent sous-estimé. Beaucoup d’investisseurs se concentrent sur la performance économique d’un placement, sans intégrer le rôle de la devise. Pourtant, une variation défavorable du taux de change peut réduire, annuler, voire inverser la performance d’un investissement pourtant bien orienté.
Le risque de change n’est pas systématiquement négatif. Une appréciation de la devise étrangère peut au contraire amplifier la performance. Mais cette incertitude ajoute une couche de volatilité supplémentaire, parfois subie sans être réellement choisie.
Comment fonctionnent les taux de change et pourquoi ils fluctuent
Les taux de change représentent le prix d’une monnaie par rapport à une autre. Ils évoluent en permanence sur les marchés des devises, en fonction de l’offre et de la demande. Ces mouvements sont influencés par de nombreux facteurs : politiques monétaires, niveaux de taux d’intérêt, inflation, croissance économique ou encore stabilité politique.
Les décisions des banques centrales jouent un rôle central. Une monnaie offrant des rendements plus attractifs attire les capitaux internationaux, ce qui tend à la renforcer. À l’inverse, une politique monétaire accommodante ou une perte de confiance peut entraîner une dépréciation rapide.
Les événements géopolitiques et les crises économiques accentuent encore cette volatilité. Pour l’investisseur, cela signifie que la performance d’un placement international dépend autant de la qualité de l’actif que de facteurs monétaires parfois imprévisibles.
Les grandes devises qui influencent la performance des investissements
Certaines devises occupent une place centrale dans l’économie mondiale. Le dollar américain reste la monnaie de référence pour le commerce international, les matières premières et de nombreux actifs financiers. Une grande partie des investissements internationaux comporte donc une exposition directe ou indirecte au dollar.
L’euro, deuxième monnaie mondiale, offre une stabilité relative aux investisseurs européens, mais limite parfois l’accès à certaines zones de croissance. Le yen japonais et le franc suisse sont souvent considérés comme des monnaies refuges, tandis que la livre sterling reste sensible aux contextes politiques. Le yuan chinois, quant à lui, gagne en influence, tout en restant partiellement contrôlé.
Ces grandes monnaies jouent un rôle déterminant dans la performance réelle des investissements internationaux, parfois indépendamment de la qualité économique des actifs sous-jacents.
Pourquoi investir dans une autre devise modifie le rendement réel
Investir dans une devise étrangère signifie que la performance finale dépend de deux éléments distincts : l’évolution de l’actif et celle du taux de change. Une dépréciation de la monnaie étrangère peut réduire ou annuler les gains, tandis qu’une appréciation peut les amplifier.
Ce mécanisme crée une décorrélation possible entre la performance économique de l’investissement et le rendement réellement perçu. Le risque de change agit également comme un facteur de volatilité supplémentaire, souvent mal anticipé, notamment lors de la sortie de l’investissement.
Exemple concret : quand le risque de change annule la performance
Imaginons un investisseur français plaçant son épargne dans un fonds actions américaines de qualité. Sur trois ans, ce fonds affiche une progression de +20 % en dollars. Dans le même temps, le dollar se déprécie de 15 % face à l’euro.
Une fois la conversion effectuée, la performance réelle pour l’investisseur tombe à un niveau proche de zéro, voire devient négative après prise en compte des frais. L’investissement a créé de la valeur localement, mais l’investisseur européen n’en a presque pas profité.
Ce type de situation est fréquent sur les fonds internationaux, les ETF mondiaux non couverts, les obligations étrangères ou certains produits structurés. Il illustre parfaitement l’importance d’intégrer la devise dans l’analyse d’un placement.
Quels placements sont les plus exposés au risque de change ?
Tous les placements ne sont pas exposés de la même manière au risque de change. Les supports libellés en euro – fonds euros, obligations de la zone euro, supports monétaires, certaines SCPI européennes – offrent une bonne visibilité et une stabilité accrue.
À l’inverse, les actions internationales, les ETF mondiaux non couverts, les obligations étrangères, les matières premières ou les investissements dans les pays émergents sont particulièrement sensibles aux fluctuations des devises. Cette exposition peut être source d’opportunités, mais aussi de pertes importantes si elle n’est pas maîtrisée.
Comment se protéger efficacement contre le risque de change ?
Se protéger contre le risque de change ne signifie pas renoncer à l’investissement international. Il s’agit avant tout de le maîtriser. La couverture de change permet de neutraliser l’impact des devises, moyennant un coût. La diversification des monnaies, l’adaptation de l’exposition à l’horizon d’investissement et le choix de supports adaptés sont également des leviers essentiels.
La protection contre le risque de change doit toujours s’inscrire dans une vision globale du patrimoine, en cohérence avec les objectifs, le profil de risque et la durée de placement.
Quels produits permettent concrètement de se protéger contre le risque de change ?
Les ETF couverts contre le change permettent d’investir sur les marchés internationaux tout en neutralisant l’impact des devises. L’assurance-vie et le Plan d’Épargne Retraite (PER) offrent un large choix de supports en euro ou couverts, combinant diversification et cadre fiscal avantageux.
Les produits structurés libellés en euro permettent également une exposition internationale sans subir le risque de change. Enfin, les fonds et supports majoritairement investis en zone euro jouent souvent un rôle de stabilisateur au sein d’un portefeuille.
Conclusion – Maîtriser le risque de change, un pilier de la stratégie patrimoniale
Le risque de change n’est ni un ennemi à fuir, ni une opportunité à rechercher systématiquement. C’est un paramètre clé de la performance des investissements internationaux. L’ignorer revient à laisser une partie de son patrimoine dépendre de facteurs externes difficiles à anticiper.
À l’inverse, une approche structurée permet de transformer ce risque en choix stratégique. Supports couverts, diversification maîtrisée, cohérence avec l’horizon d’investissement : les solutions existent, à condition d’être intégrées dans une vision globale.
Chez KAMPOStratégie, nous accompagnons nos clients dans la construction de stratégies d’investissement cohérentes et durables, en intégrant l’ensemble des risques, visibles comme invisibles. Parce qu’un patrimoine solide ne repose pas sur le hasard, mais sur des décisions éclairées et personnalisées. Présents depuis plusieurs années dans le secteur d’Aix-en-Provence, nous mettons notre expertise au service d’entreprises situées à Pertuis, Sausset-les-Pins et dans de nombreuses autres communes voisines, tout en poursuivant notre développement à l’échelle nationale, grâce aux recommandations reçus de nos clients.
FAQ – Risque de change et investissements internationaux
Pourquoi faire appel à un conseiller en gestion de patrimoine pour gérer le risque de change ?
Le risque de change est souvent invisible pour l’investisseur, mais il peut avoir un impact majeur sur la performance réelle d’un placement. Un conseiller en gestion de patrimoine analyse l’exposition aux devises dans l’ensemble du portefeuille, sélectionne des supports adaptés (couverts ou non), et construit une stratégie cohérente avec vos objectifs, votre horizon d’investissement et votre tolérance au risque. Cet accompagnement permet de transformer un risque subi en choix stratégique maîtrisé.
Qu’est-ce que le risque de change dans un investissement international ?
Le risque de change correspond aux variations de valeur d’un investissement liées à l’évolution des taux de change entre deux monnaies. Lorsqu’un placement est réalisé dans une devise étrangère, une baisse de cette monnaie par rapport à l’euro peut réduire, voire annuler, la performance obtenue sur l’actif sous-jacent.
Quels placements sont les plus exposés au risque de change ?
Les placements les plus exposés sont les actions internationales, les ETF mondiaux non couverts, les obligations étrangères, les matières premières cotées en dollars et certains produits structurés à sous-jacents internationaux. Les investissements dans les pays émergents sont également très sensibles aux fluctuations des devises.
Peut-on investir à l’international sans subir le risque de change ?
Oui, il est possible de limiter fortement le risque de change en choisissant des supports couverts contre les variations de devises. Les ETF couverts, les fonds internationaux hedgés, les produits structurés libellés en euro ou certains supports en assurance-vie et en PER permettent d’investir à l’international tout en maîtrisant l’impact des monnaies.
La couverture contre le risque de change a-t-elle un coût ?
Oui, la couverture de change a un coût, généralement intégré dans les frais du support d’investissement. Ce coût peut légèrement réduire la performance lorsque la devise évolue favorablement, mais il apporte en contrepartie une meilleure visibilité et une plus grande stabilité des rendements, notamment à court et moyen terme.
Comment savoir si mon portefeuille est exposé au risque de change ?
L’exposition au risque de change dépend de la devise de valorisation des placements et des sous-jacents détenus. Un audit patrimonial permet d’identifier précisément cette exposition et d’ajuster la stratégie si nécessaire. C’est une démarche clé pour sécuriser et optimiser ses investissements dans la durée.